По причине ослабления экономического роста, а также расходов на спасение национальных банков в 2012 году Германия будет вынуждена увеличить размещение гособлигаций. Действительно являясь экономическим мотором Евросоюза, Германия близка к исчерпанию запасов прочности. Поддержка периферийных стран Евросоюза теперь угрожает уже экономической, а впоследствии и социально-политической стабильности в самой Германии.
Если Германия увеличит размещение облигаций, то она рискует лишиться высшей ступени кредитного рейтинга. Кроме того найти покупателя на гособлигации европейских стран сейчас очень сложно. Китай выдвигает неприемлемые политические требования. Россия сама рискует оказаться в кризисе в случае снижения цен на нефть. Остаются США и ЕЦБ как кредитор последней инстанции. Если правительство ФРГ решится на дополнительные заимствования, чтобы поддержать национальную экономику и периферийные страны, то возникает угроза дестабилизации государственных финансов. Если же будет проводиться жесткая бюджетная политика, то есть риск скатиться в рецессию. Фактически это выбор между плохим и очень плохим сценарием.
Выбор наверняка будет сделан в пользу более мягкого сценария: дополнительного выпуска облигаций. В результате — их доходность может даже немного вырасти по причине снижения кредитного рейтинга страны. Кроме того, рисков распада еврозоны в таком сценарии меньше. Однако, эмиссия евро все-таки представляется неизбежным решением. В этом случае котировки евро против доллара вполне могут в следующем году приблизится к показателю1,20-1,25 или вообще: 1:1.
[intlink id=»14949″ type=»post»]Европа создает Союз в Союзе для послушных[/intlink]
